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ABCD公司的股价为50美元 我们画一幅看跌期权的回报图 执行价格为50美元 期权费为10美元 所以我们再一次画出两种类型的回报图 一种只关心期权 在到期日的价值 这种类型比较学术 经常在商学院或教材里看到 另一种是基于期权头寸的损益 画出来的 所以会体现你为期权支付的价格 这在实践中见得更多 你有一份看跌期权 记住 这是以50美元卖掉股票的权利 假设股票在到期日 它们都是在到期日 在到期日股票交易价格为0美元 公司破产了 它现在一点价值都没了 看跌期权价值多少呢? 你现在去市场上 只花大约0美元就可以购买它 之后你行权 将会以50美元将其卖掉 所以你一定会行权 所以在股票为0美元的情况下 你会赚很多钱 看跌期权现在价值50美元 因为你以0美元买 以50美元卖掉 如果你有看跌期权 如果股价为10美元 你仍然可以花10美元购买股票 如果你持有期权 你可以行权 将其以50美元卖掉 你会赚40美元 所以期权价值40美元 任何持有期权的人都会赚40美元 所以当股票的价值变得越来越大的时候 期权的价值会越来越小 直到50美元 在股价为50美元时 此时你不会在乎是否有以50美元卖掉 50美元买来的股票的权利 现在 它一点也不值钱 看跌期权的价值始于50美元 因为如果股票破产 你有权将不值钱的股票 以50美元卖掉 50美元之后 它变成了-- 它一点价值也没了 如果股价高于50美元 它依然毫无价值 如果股价为100美元之类的 你没有理由行权 因为你为什么要行使这一权利 以50美元卖掉 在公开市场里可以以100美元卖掉的东西呢 我们再看看损益的版本 股票一文不值 你什么都不用花就把它买了来 你如果持有期权 你以50美元将其卖掉 但是 我们必须要体现 你花了10美元购买了期权的事实 所以不是期权价值50美元 它价值50减这个 所以 它价值40美元 你会一直行使这份期权 直到期权价值50美元 但是在50美元时 不是说它没价值 你要记住 如果股票等于50美元时 你不会行权 但是你为它支付了10美元 所以你不会行使你为之支付10美元的东西 所以你一定会损失10美元 所以期权价值起始于50 之后会越来越低 一直到这一点 如果你不行权 你将会承受购买期权而不行权 的损失 而任何在此之上的股价 你只会损失10美元