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通货膨胀、通货紧缩、和产能利用率

视频字幕

谈及我们所遭遇的赤字和经济刺激提案 和那些花在挽救银行上的钱,以及可能的用来拯救汽车工业的钱 人们于是问到:这会导致通胀么? 这就是我希望在这个视频中解释的 我觉得一个好的起点是:什么是通胀? 它是普遍性的商品和服务的价格上涨 所以,他们这样衡量通胀--他们选出一些商品和服务 将它们的价格和一个参考年份做比较 如果这些价格上升3%,它们可能用一个消费者价格指数 它们说,通货膨胀了3% 这就是通货膨胀 通货膨胀的反面,即东西变便宜了,就是通缩 如果某年10MG的内存价格是X美元,下一年,它价格低了一些 这实际上是一个通缩过程,至少在那个市场上是这样。 定义了这些名词之后,我们可以开始谈谈导致它们的原因是什么。 两天前,我制作了关于蛋糕经济学的视频,我谈到 当蛋糕工厂有高利用率和低利用率时,会发生什么 价格会怎样变化 我这样做的原因是,我很想解释清楚 实际上是工厂的利用率和人工的利用率在驱动价格 假设这是我全部的产能 当我在这个视频里说到产能时,我是泛指的。 是指我们能够生产的所有商品和服务 我们可以只谈人工产能 那么,失业率是指未利用产能的一种衡量 但这只是我们的产能,生产能力 在蛋糕经济学视频中,我展示了,如果需求相对于产能增加了 让我用不同的颜色来标识需求...如果需求接近产能 我知道我画得很像盈亏平衡表 但这不是一个盈亏平衡表 这只是要展示给你看需求相对于产能的关系 在这个情况下,假设这是产能 如果需求处在产能的90%,那么有这个产能的人可能说,咦 如果不去试图卖出那额外的产能--这是市场需求 并且去操心所有的原材料和额外的工作 为什么不提高价格呢,对吗? 所以,高利用率导致价格提升。 这就是所谓高深的宏观经济原理 如果你经营一个柠檬汽水摊位 突然,你卖出了95%的柠檬水 你很可能说,也许值得试试提价 在另一方面,低利用率,让我换一种颜色,将导致价格下降 你回到柠檬水摊位,你说 哇,如果我只卖出了我生产的柠檬水的20% 也许我的问题是我的柠檬水太贵了 坦率地说,如果有一排卖柠檬水的,每个人都试着卖他们的产能 为了和其他人竞争,他们都会降价 我来加点另外的和通胀无关的东西 高利用率使得价格上涨,同时也使得人们想增加产能,对吗? 所以,投资也增加了。 这两件事增加了产能。但暂时我们不要考虑这个。 如果你接受这个--我认为这是个合理的论据。 因为它确实是基于常识的东西--我认为你会认可这个论据。 如果你的利用率很低,则很难有通货膨胀 同样,如果你的利用率很高,则很难避免通胀。这就证明了这一个观点。 实际上,我用了我们公司的布隆伯格终端,复制粘贴这些图表。 橘黄色--我知道你在视频上看不清楚,所以我试着将它画清楚。 这个橘黄色--我还会用同样的颜色--这个橘黄色代表产能利用率 起始日期在这里,我看是1967年 这是1969年,实际上是1969年12月31日,所以这是1970年初。 这是1980年初,1990年初,这是2000年。 这个橘黄线代表产能利用率。 这个上面是90%利用率,这个下面是70%利用率。 如果我们看这里,在60年代末,我们有很高的利用率。 可能的情况是,由于越南战争,我们的工厂满负荷运行制造炸弹 和化学炸弹以及上帝才知道的东西。之后,工厂利用率下降了。 我们可以谈很多的历史故事。但是,通常,有趣的事 在我谈及发生了什么之前,我们想想这个白线是什么。 这个橘黄线是利用率。上面这个我们有90%的利用率 最近,比如在2007年,我们有80% 而前不久,利用率下降了 这意味着我们的工厂不是满负荷运行。 这条白线是年增长率,让我用白色来标记。 这是年通胀增长率。 让我画一条白线,这样你可以将通胀从通缩中分离出来。 看看,零通胀在这里,这是零通胀。 你看,在我画的时间序列中,我们从未有零通胀 尽管我们有些时段通胀很高 有趣的是,正好符合蛋糕经济学 整个利用率的概念是,通胀时段总是 至少根据我所有的数据,发生在产能利用率的增加之后 所以,你可以将这个看做一个价格大幅增加的开始,对吗? 注意,其前奏是产能利用率的增加 所以,你看这里,哇,产能利用率上升了 另一个有趣的事是,看利用率的哪个阈值会触发通胀 在这里,你说,OK,当通胀真正开始时 我们位于产能利用率达到83%, 84%左右 如果你看下一个时段,当通胀真正开始发生影响-- 你可以选这个点或那个点--利用率是多少? 它在同样的水平,在这里。80%上面。 在82%左右。我们可以选择之前的每一个时段。 从那时以来,通胀还没有成为一个大问题。 这些是我们的两次较大的通货膨胀,在70年代初和80年代初。 那时,我们有极其高的产能利用率。 所以我想强调的重点是,实际上产能利用率是通胀的驱动。 你也可以反过来发现这个规律 白线在这里,你看不见是因为橘黄线 实际上,我意识到我展示的东西在屏幕之外 让我缩小我的窗口,以便我可以展示给你 这是最近的,我看到产能利用率开始下降 这是2007年夏季,你看不见 因为被覆盖了。通胀线也大幅下降。 它在这里下降。但是请再次注意,尽管很接近, 通胀下降之前的几个季度,利用率就开始下降。 这就是为什么我总是好奇,为什么联邦储备局 他们总是谈到各种通胀指数,和如何调整利率 而这时候,你有一个不错的指数,就是产能利用率。 每个人的下一个问题是,好的,萨尔 产能利用率驱动通胀,我们都确信这个。 但是很明显,目前发生的就是货币的批发印制 货币的批发印制不会驱动需求上升么? 然后我们将有很高的产能利用率 然后我将有通胀甚至超级通胀 我的论点是这很正常 如果你增加货币供应量,那将会增加需求。 这很微妙,这几乎是一个哲学观点。 这个意识是很重要的:货币让你表达需求。 比如,我非常想买一辆Rolls Royce,但我没钱。 如果某人给我20万美元,我可以表达这个买Rolls Royce的需求。 另一方面,比如,我什么都有了。 我满足于我的本田汽车和两居室的住房。某人给我20万美元。 于是他们增加了至少我的货币供应量。 这会增加对Rolls Royce的需求吗?不会。 虽然我有钱来表达需求,但我不会,因为我不需要。 你可以在整个经济中使用同样的比拟。 比如你可以想像一个岛上 有五个人,或三个人,因为我不想画五个人。 我们之间用海贝作为货币。我们有信心 我是搞建筑的,这个人是打鱼的,她是农民。 比如在一年中,我用海贝买了一些鱼。 他用那些海贝买了一些谷物。 她用海贝买了一栋房子。 我用海贝再买更多的鱼。你可以看到一个海贝, 尽管那个岛上的货币供应量是一个海贝,它在一年中完成了多次交易。 所以在此示例中,交易的速度很高。 你注意到,我需求的表达发生在这些实际交易中。 我会很快做一个经典的货币供应量方程。 但是你能想象另一个可能,其中,出于某种原因,我不再信任这家伙。 我变得非常谨慎。我说,好吧,你知道吗 我不想给他我的海贝,因为我不清楚 是否我会再次拿回那个海贝,去做别的事情。 所以你可以想象一种可能,我们岛屿的中央银行 突然,他们发现了数以百计的海贝。 他们把海贝放入每个人的口袋里,所以我们都有很多海贝。 但我们都对经济大大失去了信心 不确定其他人是否要需要我的产品和服务 我也不想使用他们的产品和服务。所以我们都开始囤积海贝。 这就是在货币供应可能大幅增加时的一种情况 但由于没有人想表达需求,不会提高产能利用率。 在我们现在的情况下,如果你想知道关于 你将看到通胀还是通缩,我的论点是先看看产能利用率。 人们也可以指向货币供应量。这是一个经典的货币供应量的方程。 货币供应量乘以货币的速度 — — 即实际美元换手的频率-- 等于产品的平均价格乘以我们产品和服务的总量。 因此,大多数人都会说,哇,如果货币供应增加,价格不会增加吗? 嗯,这是对的,如果你假设速度和数量是恒定的。 但我们要说的是,当有重大的冲击和人们失去信心时 这个速度可以明显放缓,尤其是当金融中介机构等等 开始攒钱,人们开始将钱放入他们的床垫。 事实上,很多时候,人们甚至不会将某些东西认为是货币交易。 例如,这些在电视上卖纪念币。 它们不被认为是货币供应量,因为人们不将他们当作货币使用。 唉,我的时用完了。下一个视频中,我将继续这项讨论。