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通货膨胀、通货紧缩、和产能利用率2

视频字幕

上个视频中,我讲到有通胀还是通缩的决定性因素 货币供应量算不上,尽管它有点影响 实际上产能利用率是决定性的,它是市场需求驱动的 我做出了区别 --我给了那个岛的例子 岛上只有很小的货币供应量:一个海贝 如果货币周转速度非常高,人们能够表达购买需求。 岛上所有产能将有很高的利用率 即使货币供应量只是一个海贝,你还是可能会有通胀。 另一方面,假设,我们找到了一堆海贝 但是每个人都停止了交易,资金周转的速度会降低很多 在那个情况下,即使货币供应量很大 或者比以前大很多,但是人们就是不表达需求 需求会比产能低很多 正如我们在蛋糕经济学视频中展示的,当你有很多未用的产能 每个人都有动力试图去卖出那些多余的产能,并且它们都会降价。 所以,即使货币供应有所增加,但是,如果周转速度降低,或需求降低 因为那就是引起周转速度降低的原因--通缩的情况还是会发生。 实际上,我们在图上展示过 每一个通胀发作都是被刺激的 或者先有产能利用率的大幅度增加 通胀开始凸显,当产能利用率接近80%左右时 你可以想像,如果这个世界以平均80%的利用率运转 那意味着,某些人运行在70%,某些人运行在90%或95% 那些运行在95%的人会说,咦 与其试着以96%,97%,98%的利用率运营 为何不提价,而且不必操心生产额外的产品? 很明显,他们的产出成为其他人的投入 然后你得到一个普遍的价格上涨。 说明了上面的之后,我想再强调另外一点。 在70年代早期,每个人都在谈石油危机 1973年的赎罪日战争 我们再度支持以色列。而所有的OPEC国家 基本上停止向美国和很多西方国家出售石油 人们说,你看,油价冲破了房顶。 那才是驱动通胀的原因,那个供应冲击。 那个可能对通胀有贡献,但是1973年在这里。 如果你看这个图的话,我们已经到了通胀的范围。 总的价格已经在上涨 产能利用率在此之前已经上升 那可能只是火上浇油。在这些条件下 每个人心中想的是,下面会发生什么? 在目前的财政危机之前,我们有一定数量的产能。 假设这是全部,这是美国的产出。 假设这是美国的GDP,对吗?GDP就是产出。 在一个正常发展的环境下,你会回到60年代 我应该弄到这个的布隆伯格图表,因为很有趣。 大约60%的GDP是在消费上。而消费总不是一件坏事。 消费不总是一件坏事。 它代表着我们有一个好的生活水平。 如果我有一个漂亮的沙发,一个电视机,我去度假,这就是消费。 它改善了我们的生活水平。 所有国家的目标都是改善平均生活水平。 剩下的是储蓄。 在一个传统上负责的发达国家,你存储40%,或30~40% 看看你在日本还是西欧。 那么存款变成了新的投资,以提高你的产出。 这个存款将使得你能够增加下一年的产出。 如果你一点都不存储,你的产出会下降,因为没人会投资工厂。 工厂变旧,路也不能用了等等。 无论谁在投资,那是其他人的储蓄。 非常重要的是意识到投资和储蓄是一个钱币的两面。 如果没人存钱,将不会有钱投资。 当人们储蓄时,那不仅仅保持了产出,而且会增加产出。 这将会发生在下一年,或下一个十年。 那么,当我们消费了60%,我们消费了一个大数目的60% 我们的生活水平将上升。这将是一个可持续的和很好的情况。 不幸的是,从80年代早期开始,实际发生的是,我们有一个信用的持续扩张。 我们开始借越来越多的钱给每个人。 其他国家开始借越来越多的钱给我们。 其中大部分表现在越来越多的消费 所以,如果你看一下美国出产出--即GDP 在2007年,普通美国人消费多于产出。 我们有一个负储蓄。如果我将它画出来,它会是这个样子。 2007年,消费比总的产出还高。问题是,这个怎么发生的? 每个人谈的是钱和货币。其实,我们借了别人的产出。 当我们向中国人借钱,我们用来买他们的商品 我们其实借了他们的产出,对不?我们借了他们的商品。 当我们给了他们一张美元纸币,那是一个承诺 将来,他们可以用那个美元纸币回来买我们的产出。 但是,在过去几十年期间,我们一直借别人的产出。 我们成了一个净负债国家。所以,当你的消费大于你的产出 你立刻开始意识到,这不是一个可以持续很久的状况。 也许我们多借一点钱,结果表明 我们借了别人更多的产出来增加投资 不是说过去二,三十年没有投资。我们有过很多投资。 基本上,消费和投资是由别人的产出提供资金。 当然,当你有消费上升作为背景--你的产能全部被利用 导致有更多的动力去投资。所以,所有这些人愿意投资美国。 现在情况是,你意识到许多的投资,或许多债务发生了。 这是通过人们的房子和房屋抵押贷款实现的,但是人们这样做并不合适。 突然,银行无钱可贷,流动资金没有了。 人们不能借钱,你有了一个需求冲击。 你所有的,是这样一种情况:这个消费的一大部分 和那个来自借贷的投资的一大部分,消失了。 现在我们在一个全球化的世界,我们实在应该想一想全球的产出。 但这不要紧,我们可以谈美国的产出。现在这个市场需求消失了-- 如果这是美国的产出,假如这是我们从中国,或者日本,或其他某个地方获得的产出-- 并且我们的消费降落到这里。这不是因为,突然 人们变得小心。它是因为人家不愿意借钱给他们 去威廉姆斯.所诺马【高档厨具店】买50美元一个的锅铲等等 他们得不到新信用卡去借贷,或得不到房屋抵押贷款。 这样你就有了现在的状况,你的产能利用率变得很低。 这回到了我们在上个视频中说到的。 当你的利用率很低,每个人都有动力降价。 当你有许多空房,人们会降低租金。 当汽车工厂空了,人们降低汽车工厂的价钱。 当劳动力未充分利用,工资会降低。 你看这个冲击,较近的时期,这里 正如我们在上个视频中说的,橘黄线是美国产能利用率。 它掉到80%以下。 如果它上升到这里,我可能开始担心高通胀。 但是你看,2007年夏天左右,它直线下降,到了下面某个地方。 然后你看到稍迟,通胀降低了。 根据我们谈到的动态机制,产能利用率下降了 因为我们基本上有了一个需求冲击 它导致了价格下降。 问题是,财政部做的事,联邦政府印钱 奥巴马花费一万亿美元的作为经济刺激,这会导致通胀么? 我的答案是,只看产能利用率的数字 你知道,刺激计划,总的想法是 政府不想我们进入一个通缩的漩涡。 如果消费像这样下降,我们的产能和价格都会下降。 如果价格下降一点,它不会影响人们总的行为。 如果人们开始预期工资会下降 价格下降的话,他们会进入恐慌模式并且停止花钱。 假设他们停止花钱,产能利用率会进一步下降。 失业率会上升更多,这将使得恐惧上升更多。 失业率上升和恐惧上升使得人们进一步停止花钱。 这就是所有经济学家和政府官员所害怕的通缩循环。 在大萧条时代,你见过这个。 让我画一个零点来展示在哪里。那是零。 这是通胀和通缩的分界线。 你看我有两个通缩的时段。 他们不是这个世界的好时光。 这里是大萧条。 只是第一次世界大战之后,而且大萧条一直持续到 30年代后期,当时我们进入了战争。这里我们只有一点点通胀。 你有第一波新交易,刺激一些花销。 但它从未将我们带到明显水平的通胀。 为了让你有一些感觉,我将认为任何5%以上的通胀非常糟糕。 让我画一条线,那是5%的通胀线。 第一次世界大战之前,我们从未有过5%以上的通胀。 然后你有战后期间,我们在布雷顿伍兹的领导下,70年代,我们有 如我前面谈到,石油冲击等等,其余都是历史。 如你所见,通缩时期是政府官员希望完全避免的 刺激的想法是让政府去借钱,因为没有任何人可以。 他们可以总得来说,填满消费者留下的空白。 现在问题是,他们会填满一个隔阂么? 我意识到我用完了我的时间 我不想把这些视频弄得太长,所以我会在下个视频中谈及它。