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在上集视频中 我讲解了个人资产负债表 以及什么是流动性不足和资不抵债 如果你已经很好地理解了 我想现在是时候来了解那些 难懂的的银行的资产负债表是怎样的了 我可能不会对细节做过多深入 但是 我会从大的框架去讲解 而且我认为这些知识才是问题的本质 这些银行有一大堆资产 我即将要谈论的这些银行都是一般的银行 既是商业性的 也是投资性的 在以后的视频中 我会告诉你商业银行和投资银行 两者之间的区别以及监管是什么 杠杆是什么等等 可能在这集中也会涉及点 让我们先看看银行常见的 资产负债表 这儿是资产 我将编造一些(资产)内容 假设 有10亿的政府债券 美国政府债券 我把这些资产放在这儿 仅仅只是作为 例子向你们展示 这儿会有很多不同类型的资产 再假设 有100亿的 3A级企业债券 这些贷款是给那些有实际偿付能力的 或者信用很好的公司的 这些公司的现金流状况非常好 这些公司对于那些贷款几乎不会违约 那么什么是债券呢? (持有)债券就是给另一个实体以一笔贷款 假如你借给了我一笔钱 我会给你一张欠条 上面会写着 Sal欠你10元 这儿的借条 你也可以称之为“Sal债券” 因此 10亿的政府债券 便是一种资产 上面写着 政府欠我10亿元 同时在此期间 政府会向我支付利息 同理 企业债券 也就代表着 发行企业债券的公司 他们共欠我100亿 在此期间 他们也会向我支付利息 这些都是资产 资产也将来会有经济价值 即带来经济利益的流入 这儿都都是资产 这些债券在将来有经济价值 它们在此期间会有利息的流入 最后再加上 也可以收回初始的100亿的本金 也许有时候会比100亿少一点 因此100亿是利息收入 加上最后归还的本金数 本金假设是99亿吧 我随便编的一个数字 在这儿无关紧要 问题的关键是 在这儿会有不良资产 事实上 我再来编些更多的资产 让你们感受感受些最垃圾的资产 假设 还有一组其他的资产 比如说是100亿的商业抵押贷款好了 也就是说 我把钱借给了一些公司 它们用来买地 或者搞房地产开发 或者买大楼出租 同理 就是把钱借给了其他人 这些贷款也是我的资产 因为他们也会付给我利息 在到期后也归还给我本金 那么到这儿 我还没有完全把问题说完 我将在这里给出问题的关键 我们看看 现在一共是210亿的资产 把数字弄得好看一些吧 假如还有40亿的资产 加起来一共就是250亿了 40亿的资产是住房债务抵押债券 债务抵押债券 之前做过这方面的视频 在这儿再回想回想 债务抵押债券是一种衍生金融工具 这听上去也许有点复杂 所谓衍生工具就是说它们来源于其他的金融工具 这也就意味着 不良资产可能 就源自于资产负债表的这一部分 衍生是什么意思? 假设你发放了一堆房屋抵押贷款 我在这儿用图比划比划 这些都是房屋抵押贷款 也许 你会把其中的一百万 打包起来 然后形成抵押贷款支持债券 组成的抵押贷款支持债券也就是 一笔发放给一群人的贷款 只是把它们合在一起了 然后 你可以 通过统计学方法赋予它某种特性 如果只把钱借给某一个人 这很难进行交易 如果你把钱借给了一群人 那么你可以通过(资产证券化) 来与其他人进行交易 因为他们知道其中的好坏 在一个大集合中 你可能会认为8%的人 会发生违约 但 问题的关键也不在这儿 关于抵押贷款债券 我也有一整个视频来介绍 债务抵押债券 源自于抵押贷款债券 这就是为什么它们会被称作是衍生工具 什么是债务抵押债券?设计这些抵押贷款债券 首先你借了一笔钱给这个国家某个地区的某些人 或者说是跨地区的的某些人 然后把贷款切分成很多小部分 即你会把整体分成几个不同的部分 我在另一个视频中有非常详细的讲解 接着 你会说 这部分债务抵押债券 它们会首先得到偿付 因此任何归还的钱都会先满足 这部分优质的债务抵押债券 紧接着满足这一部分 然后才是这一部分 你可以称之为最次的一部分 有时也称之为股权档债务抵押债券 这一部分 它们将会分得所有的剩余部分 如果人人都偿还了 他们将得到所有剩余部分 但是一旦很多人都违约了 这部分将首先受到冲击(损失) 对此做一个补充说明 这是风险最高的一部分 或者说(持有)这部分的人将承担全部的风险 或者说其他的部分 把风险都转移到了这部分 所说的档 部分 层 都是一回事 我不想用华丽的词藻 但是作为承担所有风险的回报 这些人将得到一个较高的利率 也就是说 当这部分债券持有人的收益率是6% 这部分人的可能是7% 也许这部分人则会得到12%的收益率 这将会是件有趣的事 因为这部分的持有人是最安全的 评级机构 我可能会在另一个系列视频里讲授它 评级机构会给这部分一个3A的评级 给这部分呢 我编造一下吧 可能只是一个2A的评级 但是这个股权档的部分 将会给一个垃圾级评级 因为它是垃圾级的 没人愿意购买这部分债务抵押债券 因此 构造这些债务抵押债券以及把它们 在公开市场上进行出售的人 这一过程可称之为 资产证券化 因为你在这些资产的基础上 构造出了这些债券 然后把它们卖给别人 可能是中国人 或是任何人 比如主权财富基金 但是人们只愿意购买这两部分 因此银行就不得不想办法来处理 这些最垃圾的部分 大部分银行会让它们继续待在资产负债表上 他们会说 房地产市场看起来永远也不会下跌 我们将得到很高的收益 因此 我们自己持有这部分资产 这就是房屋贷款抵押债券 这是问题的关键 不管怎样 这只是个补充 我给你们讲它是想告诉你们 它们不是任意的一种房屋抵押债券 它们也不是3A级别的 也有可能部分是的 但为了说明问题 假设这些是不良的资产 是垃圾级资产 总而言之 这是我给的一个银行例子 这是它资产负债表的资产部分 再来看看它的负债部分 假设它有一大堆借款 比如借款A是100亿 在资产部分假设还有一些现金在那 比如有10亿的现金吧 一家银行必须持有一些现金 以防有人突然来进行提现 这是商业银行的情况 不管怎么说 还是假设它有一些现金 需要保持流动性应付紧急情况 这边负债这儿有借款A 欠某人100亿 还有借款B 又是100亿 再假如 借款C 为了有意思点 假设这是30亿 那么现在在这个例子中 假定所有资产的价值都是正确的 负债价值也是正确的 银行的净值(所有者权益)是多少? 在本例子中 它是一家公开上市的公司 它的股东所有者权益是多少呢? 让我们来算算 资产一共是260亿 负债是230亿 260亿的资产减去230亿的负债 30亿的所有者权益 30亿除以5亿 A银行有5亿股发行在外的流通股股票 下节课再见 下节课我将接着讲解 不 这是不正确的 为了更清晰的说明什么是所有者权益 为基础计算得出的 你可以通过雅虎财经 你将拥有净值(所有者权益)中的一股 假设一个数字吧 假设它叫Yachovia银行 可能不太好 与美联银行Wachovia Bank太相近 假设是5亿股 假设这家银行是一家上市公司 即30亿的股东所有者权益 可以查到上市公司有多少流通股 因为很多人会认为 因为资产负债表 如果你持有该公司的一股股票 如果某股票的价格是0 实际上是通过以资产负债表上的这30亿 就叫A银行吧 总被称之为公司的账簿 意味着我们还有30亿的净值 我们将进一步对此进行探讨 我意识到我超时了 我把它写下来吧 或者说每股股票账面价值是多少 每一股的价值是 每股账面价值就是6元 理解好账面价值很重要 这只是指账面所有者权益是0 这就是为什么称之为账面价值 那么意味着你将什么都得不到 那么每股的价格 除以股票的数量