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我们回顾一下前几个视频中所讲过的 然后再往下面讲几步 假设我们有一种情况 这个不是真正的汇率 我只是用这些数字 因为他们是很简单的数字 假设当前的汇率是10元兑1美元 我们的情况是 中国政府 中国中央银行希望挂钩美元 所以它想要锁定汇率 它想将汇率锁定在这里 但现实是 卖给美国的东西越来越多 更多的东西从中国出口到美国 而不是相反 这导致了一种奇怪的状况 前面几个视频研究过 这边是中国 另一边是美国 假设这里是汇率 这里有从中国出口到美国的产品 我用同样的品红色标注 这些是中国产品 我们用美元支付来购买它们 这些美元将会送到中国 假设我们在这个期间支付 假设是一年间 假设$100被汇到中国以购买产品 这只是我们前面几个视频的总结 另外,假设有一些产品从美国出口到中国 出口到中国并在中国销售 然后我们得到一些元汇回美国 当然 实际上 钱很少坐船跨越太平洋回来 所有都是通过银行账户汇来汇去 真正的兑换实际上发生在互联网上 而不是在某个实体位置 这是看这件事的一种好方法 美国产品卖到中国 美国厂商将得到元 假设通过销售产品 他们得到了500元 如果所有这些只是兑换 你其实不知道兑换的平衡价格是多少 因为在各自的国家 需求根据价格在变化 如果你真想兑换这$100 中国厂商的兑换汇率是10元比1美元 我们将假设 这个比例是中国政府想要的 你需要有1000元 以将他所有的$100根据10比1兑换 现在这个美国厂商只有....让我用不同颜色来标注 我应该用引号在"需求"上 而不是“元” 现在这个美国厂商只有500元需要换成美元 我们看见这个很多次了 我其实只想强调这些汇率是如何变化的 对元的需求远远大于元的供应 我们可以对美元做同样的讨论 对美元的需求远低于对美元的供应 在这个汇率上 如果我们假设有挂钩 目前有转换成$50美元的需求 而市场上有$100美元的供应 但是让我们先聚焦在元上 在目前的汇率上 他们需要1000元 仅有500元可以转换成美元【1000是口误】 如果我们有一个浮动汇率 那将增加对元的需求 并且这个数字将下降 换个角度来看 要么那个数字下降 要么这个数字上升 你可以说元会变得更贵 意味着汇率可能是9元兑1美元 或8元兑1美元 或者换个角度看 对10元来说 与其是1美元 你将得到$1.1 或$1.2 或$1.3 为了汇率挂钩 在上个视频中我们看到中国中央银行需要干预 记住 多余的美元在哪里? 他们在这里 让我说清楚 这里有$100美元需要转换成元 我们有500元需要转换成美元 中国政府想要将这$100转换成1000元 他或他们所做的是 他们说 OK 这$100中的$50可以兑换500元 我来画一个双向箭头 美国厂商得到$50 中国厂商通过兑换$50 得到 500元 很明显 这不协调 这不像做媒 这不像某个人说 嗨 你把这些钱给他们 但基本上 只有$50转换成元 另外$50去了中国中央银行 我来画一下中国中央银行 他们将印制元来支付另一个500元 这就是上个视频中所发生的真实情况 我用有点不同的方法来画这个 我所展示的 是为了弥补元的供应缺乏 他们需要1000元 但只有500元可兑换 为了弥补这个差额 中国中央银行 印制额外的人民币 并用它来购买美元 事实上 它这样就吸收了多余的美元 对吗? 这里是多余的美元 所以美元没有变弱 它吸收了多余的美元 所以美元的供应没有因变高 而导致美元变弱 或者导致元增强 这就是中国人保持贸易不平衡的办法 他们可以继续保持出口多于进口 那么这会有什么后果呢? 我们看看这个 为了保持货币挂钩和贸易不平衡 中国中央银行继续印制人民币并积攒美元 如果他们某天停止积攒美元 他们将不会继续持有美元并且能够保持住挂钩 如果他们某天停止积攒美元 挂钩将被破坏 他们每隔一段时间必须这样做一次 他们必须积极参与市场 印制元并购买美元 他们每天都这样做 以保持汇率挂钩 不是每天 也许有些时候汇率自己不会变 如果元变得更贵 他们将保持一个范围 并且他们将购买美元 他们将积攒越来越多的美元 这里变得有意思 中国中央银行用这些现金做什么呢? 每个人都知道 现金无用 现金没有利息 它只是纸 可以用它来买其他东西 它可以给你带来收入或价值 所以中国中央银行做的是 它不只是持有美元钞票 他试图去购买它能买到的最安全的美元资产 另一方面 它不仅在意安全 所以它想买一个安全资产 而且它要的是美元资产 意味着你要用美元来购买 如果产生利息 利息也将是美元 并且它的购买行动是超大规模的 千亿美元级别 实际的联邦储备是万亿美元级别的 所以它是超大规模 他们不能去买随便某个公司的股票 因为那不安全 而且他们会将价格推升到无穷大 如果他们动用这么多美元的话 所以它必须是流动资产 这种资产有很深的市场 人们在这个市场上交易 它的规模是在百亿或千亿美元 只有一种资产满足这些需求 那就是美国国债 这不是他们唯一可以做的 但这是绝大多数 那么中国中央银行用这些多余的美元做什么呢? 基本上它会买入美国国债 它将美元送人了 也不完全是送人 它送给那些持有美国国债的人 他得到了美国债券 现在回顾一下 我做了几个视频谈这个话题 美国债券是什么? 美国债券是给联邦政府的贷款 那就是你应该如何看待这个问题 这些是给联邦政府的贷款 他们得到的这些债券和国库券 这些凭证 实际上是美国的借条 不要被这些缩写名词迷惑 这些就是美国政府的借条 美国政府将会支付利息 他们实际上 只是为了澄清事实 他们印钱 他们积攒美元 他们用这些美元在公开市场上 或直接在美国财政部 购买美国国债 实际上意味着他们借钱给美国政府 现在我要在这里结束这个视频 也许你想思考一下 在开始观看下个视频之前 在下个视频中 我们将谈到那意味着什么 如果你成了一个美元的超大持有者 会发生什么 这个美元的超大持有者在市场上 买入债券并借钱给美国政府 想想这个 尤其是 想想对利率会有什么影响 这些低利率 对美国经济和债务等等有什么样的影响