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首先让我们回顾一下在上一节视频中学习的东西 有些人认为 最好能画一个时间轴 所以我就画一个时间轴 我们正在学习卖空 在上一个例子中 让我做一个时间轴来说明 什么情况下卖空者是获利的 现在我来画一下IBM的股价 这是- 好的 我们开始画吧 那么就称这个图为时间轴 它是以天为单位的 然后再来画出IBM的股价 这是Y轴 我们假设股票价格现在是100美元 它在交易的时候价格这样波动 这个我们稍后再讨论 好吗? 假设我们现在正处于这个点的地方 这个位置处我们成为第0天 那么卖空者会怎么做呢? 让我们先来看一下这个卖空者的状况 我可以画一个他的资产负债表 那么现在这个卖空者 他拥有资产和负债 他的资产- 现在不用担心他的担保要求 以及其他的一些问题 通常在他可以借到股票之前 他都要有一定的资产 实际上 我来假设一下他原有的一些抵押品 我们假设他的账户中已经有了60美元 在第0天时他拥有60元的资产 然后就是这一天- 我已经做了一些分析而且我认为 他不可能看得见这一部分的股价 我的意思是他要是能知道真的就神了 那样的话你就可以坚定做空的信念 但是他所能看到的都是过去的 是吗? 如果他做一个股票的图表的话他只能看见- 我换一种颜色 他只能看见绿色的这一部分 他看不到这些所有未来的东西 但是他很坚信IBM的股票价格将会下降 那么他所做的就是在那天借入一股IBM股票 即在这一天他借入一股股票 那么他现在拥有一股IBM 同时他也欠一股IBM 是不是? 当你借入它之后 在做任何事情之前 你已经可以把它作为一份资产 同时你也需要偿还它 如果你想不处于借入状态 只需要此时把它还回去 但是他现在做的是卖出这一股IBM 他卖掉股票并得到100美元 因为这就是此时的市场价格 这意味着此时有人愿意以这个价位 交易IBM股票 这是第0天 然后我们假设IBM公布了它的收益报告 而且情况很糟糕 我不知道具体是在哪一天公布的 也许是在这一天 IBM公布了 然后股价就开始下跌 下跌 再下跌 人们经过很长时间才意识到这份报告有多么糟糕 就在这一天股价已经下跌到了50美元 卖空者认为现在的价格已经足够低了 认为股价不能继续下跌很多 这一天我们假设是第十天 十天已经过去了 第十天他决定平仓 那么第十天时他的资产负债表 我重新画一个 我们看一下第十天时他拥有什么 他拥有160美元 其中60美元是他之前就有的 是实际工作所得 这是他的资产 他的负债是 他欠经纪人一股IBM股票 经纪人实际欠 那个恰好拥有IBM股票的那个人 这一支IBM股票 现在他想平仓 他要做的是 他拿出100美元 不 不 对不起 他不需要拿出100美元 现在一股IBM股票只需要50美元 不是吗? 所以他拿出50美元买了一股IBM股票 所以与之前160美元相比 他现在拥有110美元和一股IBM 然后他要做的是把这一股IBM 还给经纪行以偿还负债 因此他就这么做了 他没有了负债 只是拥有110美元的资产 所以他赚了50美元 需要澄清一点的是 他是在这个时间卖出 这个时间买进的 这和大部分的股票交易是相反的 就好像是你颠倒了时间一样 但是对于卖空者来说这是一个很好的情况 但是他也很容易犯下大错 让我们来看一下能够让他犯下大错的情景 我来画一个不同的IBM股票的图表 我们画一下这个问题中涉及到的时间 我们说前一段时间依然是这样 交易价格在100美元附近 那么在这一天 卖空者决定做空 然后就开始操作了 他借入一股IBM股票 因此他有一股IBM的负债 然后他卖出股票得到100美元 然后我们假设这一天IBM公布了收入报告 我们称之为第0天 现在这个报告显示效益非常好 比任何人预期的都要好 因此IBM的股价牛气冲天 最后到达了这个水平 在这个点上 我会讨论一下做空的心理学 和做空的压力 在这里他可能会认为 这只是一个暂时的情况 然后继续持有股票 但是随后股价继续上升再上升 他依然认为这只是暂时的 股价将会回落 但是在某一点 他开始忍受不了价格上涨的折磨 我们假设IBM的股票价格上涨到了150美元 他说没法继续操作了 我认为你可能已经注意到了做空会有 一个消极的情况或者说一个高风险 你可能会损失意想不到的一大笔钱 现在发生了什么呢? 我们假设他现在想进行平仓 这是这个时间轴的第十天 现在他的资产和负债是怎样的呢? 第十天 他的资产是160美元 由于他进行了做空 他拥有160美元 但是还欠一股IBM股票 如果他想解脱 偿还这一股IBM 那么他将怎么做呢? 他必须从市场以150美元的高价 购买一股IBM 因此原有160美元 现在他只剩下10美元- 150美元都用来购买了IBM股票 用来160美元中的150美元购买一股IBM股票 然后得到一股IBM股票 然后再把这股股票偿还给经纪人 同时也削弱了他自己的资产 此时他只剩下了10美元 在这个情景中 当股价上升50美元时 他就损失了50美元 即他低价卖出然后高价买入 是不是? 那么现在做空的风险对你来说 已经显而易见了 即他的损失是有无限可能的 如果IBM的股价不是上涨到150 而是200美元呢? 他将损失200美元 如果上涨到200美元他就要损失100美元 如果上涨到300美元他就要损失200美元 因此他的损失的金额 不仅限于他的初始位置 不仅限于100美元 或者其他任何初始的IBM的股价 可以是一个无限大的数额 因此它确实可以摧毁你的资产负债表 或者让你破产 换个角度再考虑 如果我在这个位置买了IBM股票 我要指出的是 我在这个点买进做空者的股票 那么最糟糕的状况是怎样呢? 可能发生的最坏的事情是 IBM的股价跌到了0美元 因此我的损失是- 股价最多只能跌到0美元 我不会欠某人一笔无限可能的金额 因此由于这种固有的损失的无限可能性 你可以说是对做空者的打击 对吗? 他们可能会损失无可预知的金额 他们必须加倍小心 决定他们何时进行操作 并千方百计地以防万一 在以后我们会讨论 像额定保证金以及类似的东西 这在本质上能够保证- 是经纪行可以用来保证 卖空者能够偿还股票 的有效方法 总之 我们下节课再见